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作者|第一财经李隽
9月12日美国公布通胀数据后，本周美联储和日本央行大概率将加息。
9月14日（周一），韩国等亚太股市明显下跌，港股早盘低开后逆势站稳，恒生指数收报24917.6点，上涨0.45%，成交1926亿港元；恒生科技指数跌0.06%，报收4318点，成交427亿港元，受到海外人工智能企业发展可能放缓预期影响，部分人工智能个股抛压较大。
在第一财经记者采访的多位业内人士看来，在加息前后投资者要注意控制仓位并且布局防御板块，预期人工智能相关个股将继续面临抛售压力。
有业内人士表示，本周如果加速调整的话，依然属于对加息落地的预期内定价，定价充分之后四季度市场更具操作空间，加息以后如果美联储声明没有过度偏“鹰派”的话可能有技术性反弹，海外人工智能发展步伐真正放慢的机会并不大。
加息如何影响港股？
美国劳工统计局表示，8月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，7月仅微增0.1%；CPI同比上涨3.4%，与7月持平，随后芝加哥商品交易所美联储观察FedWatch工具显示，下周议息会议加息25个基点的概率约86%。
博大资本国际行政总裁温天纳向第一财经记者表示，本周是超级央行周，美联储与日本央行几乎确定各加息25个基点：美联储预计把利率从3.50%至3.75%上调至3.75%至4.00%，主要因为通胀与就业数据偏强、新任美联储主席沃什立场偏鹰，日本央行则大概率把政策利率从1%升至1.25%。
温天纳预计，海外央行加息对港股短期会继续有压力，港股对外资与利率敏感，加息将会推高美债收益率，压制高估值成长股；日本加息还会加速日元套息交易平仓，抽离部分流动性，预计恒生指数在24200点至25500点区间震荡，科技、地产板块承压较大，高股息的电讯、公用事业及部分银行板块相对抗跌；如果美联储决议符合预期，且声明不过度鹰派，“靴子落地”后或有技术性反弹。
光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经表示，美日加息对港股市场有一定抑制作用，但冲击可能不会太大，9月份以来市场一直关注这一因素，市场预期加息概率较大，港股仍会延续调整步伐，科技股特别是人工智能相关个股与外部市场联动性较高。
中信证券表示，市场需要定价一次加息落地，以释放四季度的操作空间，当前市场是存在估值压制因素、但基本面仍有韧性的震荡市，阶段性机会有赖于局部风险的释放与定价，即使是预防性加息，也需定价之后市场才有操作空间，本周加速调整仍是预期之内对加息落地的定价，定价之后四季度更具备操作空间。
广发证券策略分析师刘晨明认为，历史上每轮海外无风险利率上升，通常都会压制港股估值。即使美联储短期暂缓加息，只要全球利率中枢仍处于上行阶段，资金大规模回流港股的条件就尚未成熟；加息预期后移更可能带来阶段性反弹，而非推动港股形成持续性估值扩张。恒生科技指数成分股多由外资主导定价，受美联储政策影响较大。
科技股前景如何？
温天纳表示，近期Anthropic、OpenAI等海外人工智能企业高层呼吁放慢最先进模型的开发并加强安全评估，市场担心训练节奏放缓影响算力需求，短期半导体、AI硬件及相关科技股可能率先承压，但芯片、电力、数据中心等基础设施需求仍然强劲，长期逻辑未变，调整后或是逢低布局的机会。整体建议观望为主、控制仓位，优先配置防御性高息股，科技股待情绪稳定后再考虑。
蓝水资本首席投资官李泽铭认为，下半年全球面临利率逐步上升、流动性趋紧的局面。目前大部分资金及资本开支集中于AI上游领域，包括数据中心建设和大模型训练等，短期难以形成下游收入和现金流，资本开支主要来自企业自身现金流，辅以各类融资。随着利率上升，债务融资成本不断提高，建设成本因原材料价格上涨而攀升，下游应用端收入仍然有限，投资回报周期或长于预期，相关问题可能在下半年逐步显现。
不过市场也有乐观的声音，利空消息逐步消化后，人工智能产业链依然有布局机会。
伍礼贤认为，科技股特别是AI类科技股与外部市场联动性较高，从过去一个季度业绩看，AI科技企业仍处于较快增长阶段，企业长远估值并非由利率环境决定，而是取决于公司基本面，部分AI公司基本面仍然较强，市场消化加息因素后，预计人工智能相关个股仍有表现机会。
深圳市德远投资有限公司基金经理伍周向第一财经记者表示，目前市场静待美联储加息落地，预计长期核心通胀可控，或解读为利空落地，当下是布局秋收行情的中期买点，科技股有望形成阶段性底部的概率较大；预计AI巨头不会主动放缓技术迭代，OpenAI、Anthropic等企业“适度放缓AI发展”的表态更多是对外口径，实际AI技术进化节奏仍在持续提速，算力需求随之加速扩张。
广州一位公募基金人士则向第一财经记者称，从博弈角度分析的话，人工智能企业放慢脚步的机会不大，因为一旦慢下来就可能被对手迅速赶超，这在决策上并不明智，一旦落后于对手后面要重新追赶就非常困难，公司管理层都承受不了这种压力。
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